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　　醫(yī)藥行業(yè)2020年報(bào)業(yè)績(jī)綜述。截至2021年4月29日，上市公司2020年報(bào)和2021年1季報(bào)披露完畢，我們對(duì)醫(yī)藥板塊相關(guān)公司的收入和利潤(rùn)情況進(jìn)行了詳細(xì)梳理。2020年，醫(yī)藥板塊可比公司整體收入增速為9.14%，歸母凈利潤(rùn)增速為57.15%，扣非凈利潤(rùn)增速為67.83%。

　　醫(yī)藥行業(yè)2021年1季報(bào)業(yè)績(jī)綜述。2021年1季度，醫(yī)藥板塊可比公司整體收入增速為33.83%，歸母凈利潤(rùn)增速為89.04%，扣非凈利潤(rùn)增速為97.23%?？紤]到去年1季度部分上市公司業(yè)績(jī)受到疫情較大影響，我們也計(jì)算了21年1季度與19年1季度業(yè)績(jī)間的同比復(fù)合增速，醫(yī)藥板塊可比公司整體收入、歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)增速分別為13.12%、31.22%、34.63%，2年復(fù)合增速依然喜人。

　　內(nèi)生動(dòng)力和疫情拉動(dòng)，共同催化板塊良好業(yè)績(jī)表現(xiàn)?？v觀整個(gè)醫(yī)藥板塊，我們認(rèn)為2020年報(bào)和2021年一季度能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)高速增長(zhǎng)的主要原因包括：1）國(guó)內(nèi)疫情的快速控制，為醫(yī)藥企業(yè)提供了良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和終端需求；2）全球疫情的爆發(fā)和反復(fù)，對(duì)許多領(lǐng)域的需求帶來(lái)了顯著的刺激。尤其是醫(yī)療器械板塊，由于與防護(hù)關(guān)聯(lián)度很高，2020年和2021年一季度呈現(xiàn)為翻倍式增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)；3）板塊優(yōu)質(zhì)企業(yè)尤其是龍頭企業(yè)的積淀和綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)日益穩(wěn)固，也普遍表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力。

　　基于板塊良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，建議繼續(xù)重點(diǎn)超配醫(yī)藥板塊。標(biāo)的方面：1）建議仍以“核心資產(chǎn)”為配置重心，包括四大白馬、業(yè)績(jī)?nèi)€(xiàn)高增長(zhǎng)的CXO、處于強(qiáng)風(fēng)口的疫苗和醫(yī)美、護(hù)城河和增長(zhǎng)持續(xù)性突出的醫(yī)療服務(wù)等；2）同時(shí)，醫(yī)藥行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域眾多且內(nèi)生增長(zhǎng)強(qiáng)勁，非常適宜全球性“隱形冠軍”的培養(yǎng)。因此，我們認(rèn)為對(duì)PEG類(lèi)型資產(chǎn)和新標(biāo)的的挖掘和配置也不應(yīng)忽略，尤其是在創(chuàng)新藥、醫(yī)藥先進(jìn)制造、醫(yī)療器械等領(lǐng)域；3）此外，我們認(rèn)為全球疫情走勢(shì)仍將是全年板塊投資的重要線(xiàn)索。建議特別關(guān)注疫苗和新冠藥物的開(kāi)發(fā)進(jìn)展，以及防護(hù)用具的業(yè)績(jī)彈性。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、醫(yī)?？刭M(fèi)壓力超預(yù)期；2、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；3、醫(yī)改政策對(duì)行業(yè)影響大于預(yù)期。

20210506-華創(chuàng)證券-醫(yī)藥生物行業(yè)2020年報(bào)及2021年一季報(bào)綜述：強(qiáng)勁內(nèi)生增長(zhǎng)疊加疫情拉動(dòng)，板塊呈現(xiàn)全面高景氣.pdf

(責(zé)任編輯：馮玉浩（實(shí)習(xí)）)