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    一般而言，企業(yè)不論規(guī)模大小，其生存或發(fā)展都有賴(lài)于自身既有的核心優(yōu)勢(shì)，企業(yè)永續(xù)發(fā)展應(yīng)該定位于這種核心優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)之上，并致力于不斷創(chuàng)造條件擴(kuò)大和發(fā)揮它。否則就會(huì)舍本逐末，迷失方向。從這個(gè)意義上講,國(guó)藥股份重新構(gòu)建全國(guó)麻醉藥品、一類(lèi)精神藥品最大經(jīng)銷(xiāo)商的“專(zhuān)營(yíng)”的優(yōu)勢(shì)，無(wú)疑是一個(gè)十分明智的選擇。 
    12月10日，國(guó)藥股份發(fā)布變更募集資金項(xiàng)目和收購(gòu)股權(quán)的公告，擬放棄正在實(shí)施的果糖二磷酸鈉（FDP）和年產(chǎn)3，000萬(wàn)粒鹽酸特拉唑嗪膠囊兩個(gè)項(xiàng)目，改從4，000萬(wàn)元募資金額中出資3，168萬(wàn)元收購(gòu)宜昌人福藥業(yè)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)人福藥業(yè)）20％股權(quán)。
    據(jù)了解，人福藥業(yè)系國(guó)家定點(diǎn)麻醉藥品生產(chǎn)基地之一。此次收購(gòu)是國(guó)藥股份繼前段時(shí)間收購(gòu)?fù)?lèi)藥品生產(chǎn)企業(yè)青海制藥47.1％股權(quán)之后的“二進(jìn)宮”，既有效延長(zhǎng)及加固了“專(zhuān)營(yíng)”鏈條，又使其固有的“專(zhuān)營(yíng)”核心優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。
    
     改弦易轍“棄異求同” 
    
    國(guó)藥股份是由中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)總公司為主要發(fā)起人，并聯(lián)合國(guó)藥集團(tuán)分布于上海、天津、廣州及北京4家醫(yī)療器械子公司共同設(shè)立的股份制公司，2002年11月經(jīng)核準(zhǔn)首發(fā)新股5，300萬(wàn)股并上市。
    從主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成看，雖然國(guó)藥股份出身于中國(guó)醫(yī)藥經(jīng)銷(xiāo)型集團(tuán)的“名門(mén)”，但其主營(yíng)醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)藥工業(yè)“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”令業(yè)內(nèi)人士有些費(fèi)解。據(jù)了解，國(guó)藥股份首發(fā)上市募資用途9個(gè)項(xiàng)目中7個(gè)屬于醫(yī)藥工業(yè)項(xiàng)目，僅2個(gè)項(xiàng)目與自身擅長(zhǎng)的醫(yī)藥商業(yè)有關(guān)。這種募資規(guī)劃有“避長(zhǎng)揚(yáng)短”、“舍主求次”之虞。
    資料顯示，上市兩年來(lái)，國(guó)藥股份醫(yī)藥工業(yè)作為并不大，而其成長(zhǎng)性照舊體現(xiàn)在固有的醫(yī)藥商業(yè)經(jīng)銷(xiāo)優(yōu)勢(shì)上。以2004年第三季度報(bào)告為例，國(guó)藥股份1至9月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入13.23億元，同比增長(zhǎng)23.95％。其中，醫(yī)藥商業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入高達(dá)12.89億元，毛利率為9.81％，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)醫(yī)藥商業(yè)平均水平；醫(yī)藥工業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3，403.26萬(wàn)元，毛利率為29.62％，環(huán)比下降近3個(gè)百分點(diǎn)。而國(guó)藥股份1至9月凈利潤(rùn)為3，066.48萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.54％。不難發(fā)現(xiàn)，支撐國(guó)藥股份保持成長(zhǎng)性的并非醫(yī)藥工業(yè)，而依然是醫(yī)藥商業(yè)。
    事實(shí)上，國(guó)藥股份的醫(yī)藥工業(yè)募資項(xiàng)目實(shí)施并不順利。截至2004年上半年，國(guó)藥股份招股說(shuō)明書(shū)中擬定的9個(gè)項(xiàng)目累計(jì)完成投資額10，605萬(wàn)元，占上市募資凈額25，225萬(wàn)元的42％。其中，此次變更的果糖二磷酸鈉計(jì)劃投資2，800萬(wàn)元，實(shí)際投資額為800萬(wàn)元；年產(chǎn)3，000萬(wàn)粒鹽酸特拉唑嗪膠囊計(jì)劃投資2，400萬(wàn)元，實(shí)際投資額為400萬(wàn)元。 
    對(duì)于此次變更募資項(xiàng)目，國(guó)藥股份的解釋理由較多，其中包括產(chǎn)品保護(hù)期已過(guò)、同類(lèi)仿制品增多、市場(chǎng)份額減少、替代產(chǎn)品已上市、生產(chǎn)成本高、環(huán)境污染嚴(yán)重等問(wèn)題。 
    不過(guò)，變更背后真正揭示的是，國(guó)藥股份經(jīng)過(guò)上市兩年的經(jīng)營(yíng)實(shí)踐，其經(jīng)營(yíng)思路正在發(fā)生積極的轉(zhuǎn)變，即從醫(yī)藥工業(yè)多領(lǐng)域品種發(fā)展，轉(zhuǎn)變?yōu)橄颉皩?zhuān)營(yíng)”品種上游延伸，形成工商一體鏈條化發(fā)展。這種“棄異求同”的策略性轉(zhuǎn)變，有助于擴(kuò)大國(guó)藥股份“專(zhuān)營(yíng)”的核心優(yōu)勢(shì)，有利于公司集中資源、規(guī)避多領(lǐng)域品種競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而為公司穩(wěn)健成長(zhǎng)創(chuàng)造了必要的條件。
    
     收購(gòu)股權(quán)“一石二鳥(niǎo)” 
    
    現(xiàn)在看來(lái)，國(guó)藥股份重新構(gòu)建核心優(yōu)勢(shì)并非權(quán)宜之計(jì)，而是“早有預(yù)謀”的重大經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整，并按照預(yù)設(shè)的“時(shí)間表”穩(wěn)步實(shí)施。
    今年9月，國(guó)藥股份策略調(diào)整始顯端倪。當(dāng)時(shí)，國(guó)藥股份以與此次變更募資項(xiàng)目相同的方式取消部分醫(yī)藥工業(yè)募資項(xiàng)目計(jì)劃，斥資7，995萬(wàn)元收購(gòu)中國(guó)主要麻醉藥品生產(chǎn)企業(yè)之一的青海制藥47.1％股權(quán)。此為國(guó)藥股份首次以收購(gòu)方式跨入其“專(zhuān)營(yíng)”麻醉藥品的上游制造企業(yè)。值得注意的是，掌握青海制藥控股權(quán)的東盛科技放棄了優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，誠(chéng)邀國(guó)藥股份加盟。
    時(shí)隔3月，國(guó)藥股份再度斥資3，168萬(wàn)元收購(gòu)人福藥業(yè)20％股權(quán)，令投資者越來(lái)越清晰地看到國(guó)藥股份加快打造“專(zhuān)營(yíng)”產(chǎn)業(yè)鏈、重新構(gòu)建主營(yíng)核心優(yōu)勢(shì)的計(jì)劃。此舉可謂“一石二鳥(niǎo)”。
    首先,加固“專(zhuān)營(yíng)”鏈條。在國(guó)藥股份眼里，如果說(shuō)青海制藥實(shí)力稍弱的話，那么加上人福藥業(yè)后，國(guó)藥股份上游專(zhuān)營(yíng)產(chǎn)品工業(yè)勢(shì)力得到明顯增強(qiáng)。截至2004年6月末，青海制藥經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)17，247.79萬(wàn)元，凈資產(chǎn)14，744.55萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1，268.52萬(wàn)元，凈利潤(rùn)605.83萬(wàn)元。
    而人福藥業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況比青海制藥好得多。同是截至2004年6月末，人福藥業(yè)經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)27，900.91萬(wàn)元，凈資產(chǎn)9，416.82萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入7，162.02萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1，142.22萬(wàn)元。除負(fù)債額偏高外，人福藥業(yè)無(wú)論經(jīng)營(yíng)規(guī)模還是盈利能力，均優(yōu)勝于青海制藥。
    對(duì)于國(guó)藥股份而言，此次收購(gòu)人福藥業(yè)股權(quán)，主要出發(fā)點(diǎn)除了盈利因素的考量外，更多的或許是對(duì)已經(jīng)建立的麻醉藥品制造環(huán)節(jié)作進(jìn)一步加固夯實(shí)，從而令“專(zhuān)營(yíng)”經(jīng)營(yíng)鏈條獲得上游穩(wěn)定的工業(yè)支撐，贏得更加大的經(jīng)濟(jì)效益。
    其次,擴(kuò)張“勢(shì)力”范圍。從過(guò)去一段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)布局看，青海制藥地處西北，雖然這并不會(huì)對(duì)國(guó)藥股份“專(zhuān)營(yíng)”構(gòu)成質(zhì)的影響，但是，若將青海制藥產(chǎn)品通過(guò)國(guó)藥股份總經(jīng)銷(xiāo)渠道銷(xiāo)往全國(guó)各地，首先遇到的就是交通以及成本問(wèn)題——交通不便會(huì)影響供貨及時(shí)有效，而成本增高會(huì)削弱競(jìng)爭(zhēng)力以及降低獲利水平。
    通過(guò)收購(gòu)人福藥業(yè)，國(guó)藥股份一舉立足九省通衢的湖北省，既臨近中心城市，又具有極強(qiáng)的輻射能力，從而占駐了對(duì)“專(zhuān)營(yíng)”而言更有效率和效益的戰(zhàn)略要地。
    此舉更為重要的是，國(guó)藥股份的醫(yī)藥商業(yè)經(jīng)營(yíng)“勢(shì)力”范圍得以有效擴(kuò)張，除了國(guó)藥股份“專(zhuān)營(yíng)”麻醉藥品經(jīng)營(yíng)有望進(jìn)一步從擴(kuò)張中受益外，國(guó)藥股份其他醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)藥工業(yè)業(yè)務(wù)也將從中受益。

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