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    7月6日，創(chuàng)業(yè)板再添新丁。冠昊生物、東寶生物上市交易，金城醫(yī)藥也正式在深圳創(chuàng)業(yè)板正式掛牌。這三只醫(yī)藥新股的出現(xiàn)，為半年來黯淡的資本市場抹上了一筆亮色。 
    “醫(yī)藥企業(yè)IPO 熱潮仍將繼續(xù)，但是市場將逐步趨向理性?！睆娜萃顿Y業(yè)務(wù)合伙人、基金經(jīng)理姜廣策表示。 
    造富運(yùn)動 
    6月27日，東寶生物開始網(wǎng)上申購。企業(yè)擬募集1.84億元，實(shí)際募集資金為1.71億，同時發(fā)行價也僅為9元每股。有評論人士指出，東寶生物不僅創(chuàng)下了創(chuàng)業(yè)板新股的最低發(fā)行價，同時也成為  創(chuàng)業(yè)板第一家沒有超額甚至沒有足額募集資金的新股。 
    面對在創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)下兩個最低記錄的東寶生物，人們不難聯(lián)想到一年前同為醫(yī)藥企業(yè)的海普瑞則是以每股148元的發(fā)行價創(chuàng)下IPO重啟以來的最高記錄。 
    曾幾何時，IPO成為所謂的造富運(yùn)動。從2009年桂林三金正式獲發(fā)行批文，成為IPO重啟第一單起，醫(yī)藥企業(yè)家們借助IPO紛紛躋身億萬富豪之列。在上市當(dāng)日，桂林三金收報36.01元，漲16.21元，成交金額10.6億元，公司總市值為163.49億元，董事長鄒節(jié)明一日暴富;2010年5月,海普瑞以148元創(chuàng)下了IPO重啟后最高發(fā)行價記錄，其創(chuàng)始人李鋰夫婦也以426.29億元的身家問鼎內(nèi)地新首富；2010年9月，智飛生物以66倍的發(fā)行市盈率融資15.19億元，其董事長蔣仁生、副董事長吳冠江分別以身價90億元和40億元迅速闖入創(chuàng)業(yè)板富豪的前十名…… 
    那是一場豪華盛宴。來自貝祥投資集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年10月到2010年9月，醫(yī)藥企業(yè)完成IPO的有39個，同比增長1200%，累計(jì)募集資金468.7億元，同比增長3100%；而2010年醫(yī)藥行業(yè)完成私募融資案例69個，較上年同期增長86%，涉及制藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等多個領(lǐng)域。 
    不僅如此，分析人士指出，國內(nèi)有超過500家PE/VC（私募/風(fēng)投）建立了醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)或在做醫(yī)藥項(xiàng)目，投資公司之間對于優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥企業(yè)的爭奪也越來越激烈。 
    “造成2010年醫(yī)藥行業(yè)資本市場活躍的主要原因,一方面是醫(yī)改成為醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的推動力。預(yù)計(jì)在新醫(yī)改的帶動下，醫(yī)藥上市公司將有20%的增長，醫(yī)改帶來的市場擴(kuò)容保守估計(jì)也將超過1100億元。而另一方面是隨著人們生活水平的提高以及對自身健康的重視程度越來越高，醫(yī)藥行業(yè)將呈現(xiàn)加速增長的態(tài)勢，并凸顯出具有成長性的投資價值?！敝型额檰栣t(yī)藥行業(yè)研究員郭凡禮表示。 
    而在貝祥集團(tuán)執(zhí)行董事伊彥寧看來，2010年的市場明顯帶有“補(bǔ)課”特點(diǎn)。他指出，從2008年10月金融危機(jī)爆發(fā)到2009年6月長達(dá)9個月的時間里，中國醫(yī)藥行業(yè)沒有一家企業(yè)成功IPO，這期間積累了大量已經(jīng)完成前期上市準(zhǔn)備工作，但由于金融危機(jī)而主動推遲上市計(jì)劃的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。同時，長時間的“IPO荒”也在二級市場積聚了龐大的買盤勢能，這種勢能從2009年7月桂林三金上市開始逐步釋放，在2010年進(jìn)入了集中宣泄期?！斑@種現(xiàn)象不僅存在于醫(yī)藥行業(yè)，而是一種全面的爆發(fā)。” 
    申國萬銀研究報告也指出，2010 年資本市場整體下跌6.8%，但醫(yī)藥板塊上漲29.7%，跑贏市場36個百分點(diǎn)，在眾多板塊中表現(xiàn)第二。由于醫(yī)藥股成長好、概念多，成為市場追捧的熱點(diǎn)。 
    理性回歸 
    應(yīng)該說，2010年醫(yī)藥企業(yè)IPO的輝煌也延續(xù)到了2011年。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自1月7日振東制藥上市后，千紅制藥、佐力制藥、尚榮醫(yī)療、益盛藥業(yè)、福安藥業(yè)、翰宇藥業(yè)、千山藥機(jī)等十余家醫(yī)藥企業(yè)先后登陸滬深兩市，泰凌醫(yī)藥、上海醫(yī)藥等則登陸香港——上海醫(yī)藥甚至創(chuàng)下了至今亞洲規(guī)模最大的一筆醫(yī)藥保健類企業(yè)IPO。 
    “2011年醫(yī)藥企業(yè)IPO的數(shù)量應(yīng)該不會低于2010年，但市場表現(xiàn)會回歸理性。主要表現(xiàn)在企業(yè)的發(fā)行價會相對偏低?！苯獜V策對記者表示，“一方面是因?yàn)榻衲曩Y本市場缺錢，另一方面是估值趨向合理?！?nbsp;
    7月6日，中國人民銀行決定自7月7日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。這是今年以來央行第三次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。此前兩次分別在2月8日和4月5日。此外，央行還多次提高存款準(zhǔn)備金率。 
    “銀根緊縮使得資金的流動性越來越少，熱錢也會相應(yīng)減少，資本市場不會再像創(chuàng)業(yè)板剛推出時那樣瘋狂，估值也會相對理性。”興業(yè)銀行投資人士如是表示。 
    數(shù)據(jù)顯示，IPO重啟后，由于高成長預(yù)期的支撐，創(chuàng)業(yè)板得到了市場主流資金的熱捧，在發(fā)行階段被給予超高的估值。桂林三金發(fā)行市盈率為32.89倍，隨后50倍、80倍市盈率的個股不斷出現(xiàn)，到今年1月份新研股份的發(fā)行市盈率竟然高達(dá)150.82倍。 
    “新發(fā)行的股票中，創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行市盈率從去年四季度的80余倍，已經(jīng)下降到目前普遍的30倍至40倍區(qū)間?！狈治鋈耸恐赋觥?nbsp;
    以冠昊生物和東寶生物為例。冠昊生物發(fā)行價為18.2元/股，對應(yīng)市盈率38.16倍；東寶生物發(fā)行價為9元/股，對應(yīng)市盈率33.48倍；飛力達(dá)發(fā)行價為20元/股，對應(yīng)市盈率32.36倍。 
    “市盈率達(dá)到30倍~40倍，上市公司和背后的創(chuàng)投還可以賺到錢。因此一級市場對企業(yè)IPO仍然有興趣。當(dāng)然也不排除限于現(xiàn)在資本市場現(xiàn)狀，一些公司尋找更好、更合適的IPO空間。”興業(yè)銀行投資人士說。 
    數(shù)據(jù)顯示，今年上半年的創(chuàng)業(yè)板市場可謂慘淡，從1138點(diǎn)到最低846點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)半年大跌292點(diǎn)，跌幅達(dá)到25.66%，市值蒸發(fā)2200億元，且新股破發(fā)成為常態(tài)。登陸創(chuàng)業(yè)板還有意義嗎？ 
    “新股破發(fā)主要有高市盈率發(fā)行、新股密集發(fā)行、市場資金面趨緊以及股市持續(xù)低迷等諸多原因，并不一定是公司自身的問題。大環(huán)境如此，醫(yī)藥新股存在破發(fā)現(xiàn)象也很正常?！惫捕Y說，企業(yè)可以采用引進(jìn)基石投資者、同基石投資者簽訂鎖定協(xié)議以及引進(jìn)戰(zhàn)略投資者以及國際投資者的方法，來提振投資者信心。 
    前景看好 
    “醫(yī)藥行業(yè)屬于防御型行業(yè)，在政策的大力扶持、人口老齡化現(xiàn)象突出、人們生活水平提高、消費(fèi)者對自身健康越來越看重的前提下，未來醫(yī)藥行業(yè)IPO熱潮仍將延續(xù)?！惫捕Y表示。 
    中投證券分析報告也指出，盡管2011年以來，受市場情緒影響，醫(yī)藥板塊估值出現(xiàn)大幅波動，從50倍以上的動態(tài)PE回落到25倍。然而行業(yè)的收入利潤增速仍然維持在20%以上。醫(yī)藥行業(yè)未來仍然可期，其中醫(yī)療服務(wù)將會得到資本市場的青睞。 
    報告指出，政府投入在“補(bǔ)需方”的同時，“補(bǔ)供方”已經(jīng)悄然起步，對縣醫(yī)院等基層醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的投入開始拉動醫(yī)療服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，政策上對民營醫(yī)院的放寬，也將刺激醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的大發(fā)展。 
    “醫(yī)療服務(wù)是目前醫(yī)藥上市公司的稀缺資源，與醫(yī)療服務(wù)相關(guān)的醫(yī)療器械領(lǐng)域近年增長明顯提速，此外創(chuàng)新是醫(yī)藥領(lǐng)域利潤最豐厚，也是最能抵抗降價風(fēng)險的領(lǐng)域，恒瑞醫(yī)藥專利藥艾瑞昔布的獲批，意味著領(lǐng)軍企業(yè)已開始進(jìn)入專利藥時代。”中投證券分析人士稱。 
    國都證券分析師潘蕾則更看好中藥未來發(fā)展前景。她認(rèn)為，循證醫(yī)學(xué)的興起、政策扶持尤其是醫(yī)保擴(kuò)容以及技術(shù)改革和產(chǎn)品創(chuàng)新等因素都將推動中藥行業(yè)未來保持25%的年增長率。其中，中藥?；a(chǎn)品和OTC尤其值得期待。中藥飲片及中藥配方顆粒未來有望成為OTC市場的生力軍。“品牌中藥企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈整合能力強(qiáng)，向大健康領(lǐng)域延伸優(yōu)勢顯著。在現(xiàn)代中藥當(dāng)中。中藥注射劑未來會受益于國家政策紅利和醫(yī)改擴(kuò)容，將迎來新一輪的發(fā)展；植物藥是最可能走出國門的先行者，在全球市場擴(kuò)容和新的技術(shù)革新下，將會有超預(yù)期的表現(xiàn)。”潘蕾稱。 
    “我國醫(yī)藥行業(yè)在目前發(fā)展得很興盛，因此資本市場非?？春冕t(yī)藥行業(yè)。不僅今年醫(yī)藥企業(yè)IPO的數(shù)量不會低于去年，還有很多醫(yī)藥企業(yè)正排隊(duì)IPO。”姜廣策強(qiáng)調(diào)，這些企業(yè)分布在與醫(yī)藥相關(guān)的各個細(xì)分領(lǐng)域，因?yàn)椤霸卺t(yī)藥行業(yè)每個細(xì)分領(lǐng)域中，都有優(yōu)秀的企業(yè)出現(xiàn)。” 
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    發(fā)行首日東寶生物暴漲198.9% 
    7月6日，創(chuàng)業(yè)板第一低價發(fā)行股東寶生物暴漲198.9%，成創(chuàng)業(yè)板首日漲幅第二高，且盤中兩度被特停，也成為今年首只享受這種“殊榮”的新股。 
    盡管發(fā)行期間并不被機(jī)構(gòu)看好，但是東寶生物依然憑股價低的優(yōu)勢，成為資金熱捧對象。6日，其以較發(fā)行價翻倍的18元大幅高開，于上午10點(diǎn)開始發(fā)力飆漲，短短10多分鐘，盤中漲幅便達(dá)20%，遭到深交所特停。停牌半小時后，東寶生物繼續(xù)沖高，盡管股價略有反復(fù)，但是在收盤前依然漲至27元，盤中漲幅達(dá)到50%，再次遭特停。最終以26.9元收盤，首日漲幅達(dá)198.9%。 
    據(jù)統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板自開板以來，僅有金亞科技一只個股首日漲幅超過200%，達(dá)209.73%，東寶生物198.9%的首日漲幅，也就成了目前在創(chuàng)業(yè)板上市的新股首日漲幅第二。在其帶動下，冠昊生物股價也同樣瘋漲，該股最后以44.91元收盤，較其發(fā)行價暴漲146.8%，全天成交4.27億元。此外，飛力達(dá)盤中同樣兩度遭深交所特停，漲幅62.8%。值得注意的是，三只新股6日換手率全部超過90%，創(chuàng)了新股首日換手率新紀(jì)錄，而冠昊生物95.92%的換手率則創(chuàng)IPO重啟以來新股首日換手率新高。

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