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    7月6日，創(chuàng)業(yè)板再添新丁。冠昊生物、東寶生物上市交易，金城醫(yī)藥也正式在深圳創(chuàng)業(yè)板正式掛牌。這三只醫(yī)藥新股的出現(xiàn)，為半年來(lái)黯淡的資本市場(chǎng)抹上了一筆亮色。 
    “醫(yī)藥企業(yè)IPO 熱潮仍將繼續(xù)，但是市場(chǎng)將逐步趨向理性?！睆娜萃顿Y業(yè)務(wù)合伙人、基金經(jīng)理姜廣策表示。 
    造富運(yùn)動(dòng) 
    6月27日，東寶生物開(kāi)始網(wǎng)上申購(gòu)。企業(yè)擬募集1.84億元，實(shí)際募集資金為1.71億，同時(shí)發(fā)行價(jià)也僅為9元每股。有評(píng)論人士指出，東寶生物不僅創(chuàng)下了創(chuàng)業(yè)板新股的最低發(fā)行價(jià)，同時(shí)也成為  創(chuàng)業(yè)板第一家沒(méi)有超額甚至沒(méi)有足額募集資金的新股。 
    面對(duì)在創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)下兩個(gè)最低記錄的東寶生物，人們不難聯(lián)想到一年前同為醫(yī)藥企業(yè)的海普瑞則是以每股148元的發(fā)行價(jià)創(chuàng)下IPO重啟以來(lái)的最高記錄。 
    曾幾何時(shí)，IPO成為所謂的造富運(yùn)動(dòng)。從2009年桂林三金正式獲發(fā)行批文，成為IPO重啟第一單起，醫(yī)藥企業(yè)家們借助IPO紛紛躋身億萬(wàn)富豪之列。在上市當(dāng)日，桂林三金收?qǐng)?bào)36.01元，漲16.21元，成交金額10.6億元，公司總市值為163.49億元，董事長(zhǎng)鄒節(jié)明一日暴富;2010年5月,海普瑞以148元?jiǎng)?chuàng)下了IPO重啟后最高發(fā)行價(jià)記錄，其創(chuàng)始人李鋰夫婦也以426.29億元的身家問(wèn)鼎內(nèi)地新首富；2010年9月，智飛生物以66倍的發(fā)行市盈率融資15.19億元，其董事長(zhǎng)蔣仁生、副董事長(zhǎng)吳冠江分別以身價(jià)90億元和40億元迅速闖入創(chuàng)業(yè)板富豪的前十名…… 
    那是一場(chǎng)豪華盛宴。來(lái)自貝祥投資集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年10月到2010年9月，醫(yī)藥企業(yè)完成IPO的有39個(gè)，同比增長(zhǎng)1200%，累計(jì)募集資金468.7億元，同比增長(zhǎng)3100%；而2010年醫(yī)藥行業(yè)完成私募融資案例69個(gè)，較上年同期增長(zhǎng)86%，涉及制藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。 
    不僅如此，分析人士指出，國(guó)內(nèi)有超過(guò)500家PE/VC（私募/風(fēng)投）建立了醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)或在做醫(yī)藥項(xiàng)目，投資公司之間對(duì)于優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥企業(yè)的爭(zhēng)奪也越來(lái)越激烈。 
    “造成2010年醫(yī)藥行業(yè)資本市場(chǎng)活躍的主要原因,一方面是醫(yī)改成為醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)在新醫(yī)改的帶動(dòng)下，醫(yī)藥上市公司將有20%的增長(zhǎng)，醫(yī)改帶來(lái)的市場(chǎng)擴(kuò)容保守估計(jì)也將超過(guò)1100億元。而另一方面是隨著人們生活水平的提高以及對(duì)自身健康的重視程度越來(lái)越高，醫(yī)藥行業(yè)將呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，并凸顯出具有成長(zhǎng)性的投資價(jià)值?！敝型额檰?wèn)醫(yī)藥行業(yè)研究員郭凡禮表示。 
    而在貝祥集團(tuán)執(zhí)行董事伊彥寧看來(lái)，2010年的市場(chǎng)明顯帶有“補(bǔ)課”特點(diǎn)。他指出，從2008年10月金融危機(jī)爆發(fā)到2009年6月長(zhǎng)達(dá)9個(gè)月的時(shí)間里，中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)沒(méi)有一家企業(yè)成功IPO，這期間積累了大量已經(jīng)完成前期上市準(zhǔn)備工作，但由于金融危機(jī)而主動(dòng)推遲上市計(jì)劃的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。同時(shí)，長(zhǎng)時(shí)間的“IPO荒”也在二級(jí)市場(chǎng)積聚了龐大的買盤(pán)勢(shì)能，這種勢(shì)能從2009年7月桂林三金上市開(kāi)始逐步釋放，在2010年進(jìn)入了集中宣泄期?！斑@種現(xiàn)象不僅存在于醫(yī)藥行業(yè)，而是一種全面的爆發(fā)。” 
    申國(guó)萬(wàn)銀研究報(bào)告也指出，2010 年資本市場(chǎng)整體下跌6.8%，但醫(yī)藥板塊上漲29.7%，跑贏市場(chǎng)36個(gè)百分點(diǎn)，在眾多板塊中表現(xiàn)第二。由于醫(yī)藥股成長(zhǎng)好、概念多，成為市場(chǎng)追捧的熱點(diǎn)。 
    理性回歸 
    應(yīng)該說(shuō)，2010年醫(yī)藥企業(yè)IPO的輝煌也延續(xù)到了2011年。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自1月7日振東制藥上市后，千紅制藥、佐力制藥、尚榮醫(yī)療、益盛藥業(yè)、福安藥業(yè)、翰宇藥業(yè)、千山藥機(jī)等十余家醫(yī)藥企業(yè)先后登陸滬深兩市，泰凌醫(yī)藥、上海醫(yī)藥等則登陸香港——上海醫(yī)藥甚至創(chuàng)下了至今亞洲規(guī)模最大的一筆醫(yī)藥保健類企業(yè)IPO。 
    “2011年醫(yī)藥企業(yè)IPO的數(shù)量應(yīng)該不會(huì)低于2010年，但市場(chǎng)表現(xiàn)會(huì)回歸理性。主要表現(xiàn)在企業(yè)的發(fā)行價(jià)會(huì)相對(duì)偏低。”姜廣策對(duì)記者表示，“一方面是因?yàn)榻衲曩Y本市場(chǎng)缺錢，另一方面是估值趨向合理?！?nbsp;
    7月6日，中國(guó)人民銀行決定自7月7日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。這是今年以來(lái)央行第三次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。此前兩次分別在2月8日和4月5日。此外，央行還多次提高存款準(zhǔn)備金率。 
    “銀根緊縮使得資金的流動(dòng)性越來(lái)越少，熱錢也會(huì)相應(yīng)減少，資本市場(chǎng)不會(huì)再像創(chuàng)業(yè)板剛推出時(shí)那樣瘋狂，估值也會(huì)相對(duì)理性?！迸d業(yè)銀行投資人士如是表示。 
    數(shù)據(jù)顯示，IPO重啟后，由于高成長(zhǎng)預(yù)期的支撐，創(chuàng)業(yè)板得到了市場(chǎng)主流資金的熱捧，在發(fā)行階段被給予超高的估值。桂林三金發(fā)行市盈率為32.89倍，隨后50倍、80倍市盈率的個(gè)股不斷出現(xiàn)，到今年1月份新研股份的發(fā)行市盈率竟然高達(dá)150.82倍。 
    “新發(fā)行的股票中，創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行市盈率從去年四季度的80余倍，已經(jīng)下降到目前普遍的30倍至40倍區(qū)間?！狈治鋈耸恐赋觥?nbsp;
    以冠昊生物和東寶生物為例。冠昊生物發(fā)行價(jià)為18.2元/股，對(duì)應(yīng)市盈率38.16倍；東寶生物發(fā)行價(jià)為9元/股，對(duì)應(yīng)市盈率33.48倍；飛力達(dá)發(fā)行價(jià)為20元/股，對(duì)應(yīng)市盈率32.36倍。 
    “市盈率達(dá)到30倍~40倍，上市公司和背后的創(chuàng)投還可以賺到錢。因此一級(jí)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)IPO仍然有興趣。當(dāng)然也不排除限于現(xiàn)在資本市場(chǎng)現(xiàn)狀，一些公司尋找更好、更合適的IPO空間。”興業(yè)銀行投資人士說(shuō)。 
    數(shù)據(jù)顯示，今年上半年的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)可謂慘淡，從1138點(diǎn)到最低846點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)半年大跌292點(diǎn)，跌幅達(dá)到25.66%，市值蒸發(fā)2200億元，且新股破發(fā)成為常態(tài)。登陸創(chuàng)業(yè)板還有意義嗎？ 
    “新股破發(fā)主要有高市盈率發(fā)行、新股密集發(fā)行、市場(chǎng)資金面趨緊以及股市持續(xù)低迷等諸多原因，并不一定是公司自身的問(wèn)題。大環(huán)境如此，醫(yī)藥新股存在破發(fā)現(xiàn)象也很正常?！惫捕Y說(shuō)，企業(yè)可以采用引進(jìn)基石投資者、同基石投資者簽訂鎖定協(xié)議以及引進(jìn)戰(zhàn)略投資者以及國(guó)際投資者的方法，來(lái)提振投資者信心。 
    前景看好 
    “醫(yī)藥行業(yè)屬于防御型行業(yè)，在政策的大力扶持、人口老齡化現(xiàn)象突出、人們生活水平提高、消費(fèi)者對(duì)自身健康越來(lái)越看重的前提下，未來(lái)醫(yī)藥行業(yè)IPO熱潮仍將延續(xù)。”郭凡禮表示。 
    中投證券分析報(bào)告也指出，盡管2011年以來(lái)，受市場(chǎng)情緒影響，醫(yī)藥板塊估值出現(xiàn)大幅波動(dòng)，從50倍以上的動(dòng)態(tài)PE回落到25倍。然而行業(yè)的收入利潤(rùn)增速仍然維持在20%以上。醫(yī)藥行業(yè)未來(lái)仍然可期，其中醫(yī)療服務(wù)將會(huì)得到資本市場(chǎng)的青睞。 
    報(bào)告指出，政府投入在“補(bǔ)需方”的同時(shí)，“補(bǔ)供方”已經(jīng)悄然起步，對(duì)縣醫(yī)院等基層醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的投入開(kāi)始拉動(dòng)醫(yī)療服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，政策上對(duì)民營(yíng)醫(yī)院的放寬，也將刺激醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的大發(fā)展。 
    “醫(yī)療服務(wù)是目前醫(yī)藥上市公司的稀缺資源，與醫(yī)療服務(wù)相關(guān)的醫(yī)療器械領(lǐng)域近年增長(zhǎng)明顯提速，此外創(chuàng)新是醫(yī)藥領(lǐng)域利潤(rùn)最豐厚，也是最能抵抗降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域，恒瑞醫(yī)藥專利藥艾瑞昔布的獲批，意味著領(lǐng)軍企業(yè)已開(kāi)始進(jìn)入專利藥時(shí)代?！敝型蹲C券分析人士稱。 
    國(guó)都證券分析師潘蕾則更看好中藥未來(lái)發(fā)展前景。她認(rèn)為，循證醫(yī)學(xué)的興起、政策扶持尤其是醫(yī)保擴(kuò)容以及技術(shù)改革和產(chǎn)品創(chuàng)新等因素都將推動(dòng)中藥行業(yè)未來(lái)保持25%的年增長(zhǎng)率。其中，中藥保化產(chǎn)品和OTC尤其值得期待。中藥飲片及中藥配方顆粒未來(lái)有望成為OTC市場(chǎng)的生力軍。“品牌中藥企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈整合能力強(qiáng)，向大健康領(lǐng)域延伸優(yōu)勢(shì)顯著。在現(xiàn)代中藥當(dāng)中。中藥注射劑未來(lái)會(huì)受益于國(guó)家政策紅利和醫(yī)改擴(kuò)容，將迎來(lái)新一輪的發(fā)展；植物藥是最可能走出國(guó)門的先行者，在全球市場(chǎng)擴(kuò)容和新的技術(shù)革新下，將會(huì)有超預(yù)期的表現(xiàn)?！迸死俜Q。 
    “我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)在目前發(fā)展得很興盛，因此資本市場(chǎng)非常看好醫(yī)藥行業(yè)。不僅今年醫(yī)藥企業(yè)IPO的數(shù)量不會(huì)低于去年，還有很多醫(yī)藥企業(yè)正排隊(duì)IPO?！苯獜V策強(qiáng)調(diào)，這些企業(yè)分布在與醫(yī)藥相關(guān)的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，因?yàn)椤霸卺t(yī)藥行業(yè)每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中，都有優(yōu)秀的企業(yè)出現(xiàn)?！?nbsp;
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    發(fā)行首日東寶生物暴漲198.9% 
    7月6日，創(chuàng)業(yè)板第一低價(jià)發(fā)行股東寶生物暴漲198.9%，成創(chuàng)業(yè)板首日漲幅第二高，且盤(pán)中兩度被特停，也成為今年首只享受這種“殊榮”的新股。 
    盡管發(fā)行期間并不被機(jī)構(gòu)看好，但是東寶生物依然憑股價(jià)低的優(yōu)勢(shì)，成為資金熱捧對(duì)象。6日，其以較發(fā)行價(jià)翻倍的18元大幅高開(kāi)，于上午10點(diǎn)開(kāi)始發(fā)力飆漲，短短10多分鐘，盤(pán)中漲幅便達(dá)20%，遭到深交所特停。停牌半小時(shí)后，東寶生物繼續(xù)沖高，盡管股價(jià)略有反復(fù)，但是在收盤(pán)前依然漲至27元，盤(pán)中漲幅達(dá)到50%，再次遭特停。最終以26.9元收盤(pán)，首日漲幅達(dá)198.9%。 
    據(jù)統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板自開(kāi)板以來(lái)，僅有金亞科技一只個(gè)股首日漲幅超過(guò)200%，達(dá)209.73%，東寶生物198.9%的首日漲幅，也就成了目前在創(chuàng)業(yè)板上市的新股首日漲幅第二。在其帶動(dòng)下，冠昊生物股價(jià)也同樣瘋漲，該股最后以44.91元收盤(pán)，較其發(fā)行價(jià)暴漲146.8%，全天成交4.27億元。此外，飛力達(dá)盤(pán)中同樣兩度遭深交所特停，漲幅62.8%。值得注意的是，三只新股6日換手率全部超過(guò)90%，創(chuàng)了新股首日換手率新紀(jì)錄，而冠昊生物95.92%的換手率則創(chuàng)IPO重啟以來(lái)新股首日換手率新高。

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