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　　三精制藥整體借殼延續(xù)強(qiáng)勢

　　三精制藥自2004年9月全面完成“醫(yī)藥進(jìn)入、水泥退出”的資產(chǎn)置換后，即開始演繹經(jīng)營業(yè)績高速成長的巨變：當(dāng)年，三精制藥僅憑最后4個月的醫(yī)藥主營收入及主營利潤，即實現(xiàn)凈利潤同比增長54.76％的良好業(yè)績；2005年，三精制藥仍顯績優(yōu)本色，全年主營業(yè)務(wù)收入17.69億元，同比增長175.24％；凈利潤1.45億元，同比增長443.7％。

　　值得注意的是，三精制藥盡管順利度過借殼“置入期”，但進(jìn)入2006年，股權(quán)重組、債權(quán)債務(wù)重組并沒有停歇，先是實際控制人哈藥有限增持股權(quán)，聯(lián)手控股股東哈藥集團(tuán)強(qiáng)化了對三精制藥的控股能力，接著又對原天鵝股份大股東遺留的債務(wù)進(jìn)行了清理，已收回部分債權(quán)，余下大約6，200萬元可望年內(nèi)清算完畢，進(jìn)一步夯實借殼上市的基礎(chǔ)。

　　正是發(fā)展主營業(yè)務(wù)和追繳負(fù)債“兩手硬”，三精制藥今年以來經(jīng)營業(yè)績維持強(qiáng)勁上升勢頭，三大支柱品牌葡萄糖酸鈣口服液、葡萄糖酸鋅口服液、雙黃連口服液的市場占有率得到進(jìn)一步擴(kuò)大，而諸如柴連口服液、濕癢洗液、阿西樂VC泡騰片等新型OTC產(chǎn)品也有良好的銷售進(jìn)展。

　　第一季度其主營業(yè)務(wù)收入5.24億元，同比增長9.13％；凈利潤6，003萬元，同比增長185.33％。

　　而在不久前，三精制藥發(fā)布“預(yù)增”公告稱，預(yù)計2006年上半年凈利潤將比上年同期增長300％以上，即達(dá)8，500萬元左右。

　　由此可見，只要不發(fā)生異常情況，三精制藥的高成長趨勢有希望延續(xù)下去。

　　一致藥業(yè)注資帶動業(yè)績突破

　　從某種意義上講，2004年春天，由國藥集團(tuán)、復(fù)星醫(yī)藥合資組建的國藥控股接手一致藥業(yè)控股權(quán)，是一致藥業(yè)主營業(yè)務(wù)駛?cè)肟焖侔l(fā)展軌道的歷史轉(zhuǎn)折點。而一致藥業(yè)自籌資金超過1億元收購國藥控股旗下國控廣州90％股權(quán)，則是一致藥業(yè)經(jīng)營業(yè)績大幅增長的重要因素。

　　據(jù)公告，一致藥業(yè)稱2006年上半年凈利潤將比上年同期增長50％至100％。

　　2005年6月，已實現(xiàn)盈利恢復(fù)性增長的一致藥業(yè)發(fā)布公告稱，經(jīng)與控股股東國藥控股協(xié)商達(dá)成協(xié)議，決定出資10，673.11萬元受讓國藥控股子公司國控廣州90％股權(quán)。

　　資料顯示，國控廣州系國藥控股旗下主要子公司之一，在華南醫(yī)藥商業(yè)市場占有率較高，醫(yī)院純銷和批發(fā)調(diào)撥業(yè)務(wù)實力較強(qiáng)，2005年銷售收入達(dá)34億元。

　　而一致藥業(yè)主營為醫(yī)藥商業(yè)(包括批發(fā)、純銷、零售)，與制藥并舉，其商業(yè)覆蓋面主要側(cè)重于深圳及周邊地區(qū)。因收購國控廣州90％股權(quán)，并于今年1月起正式把國控廣州經(jīng)營狀況納入合并財務(wù)報表范圍，所以，一致藥業(yè)2006年一季度報告即顯示業(yè)績大幅上升態(tài)勢，其中主營業(yè)務(wù)收入12.36億元，同比增長238.95％；凈利潤2，364.51萬元，同比增長111.3％。

　　事實上，收購國控廣州，有益于控股股東國藥控股實現(xiàn)盤活資產(chǎn)、促進(jìn)資源整合；對于一致藥業(yè)則意味業(yè)務(wù)地域范圍擴(kuò)大、發(fā)展空間拓寬。業(yè)績增長有了更可靠的保證。

　　交大昂立產(chǎn)業(yè)重組生機(jī)再現(xiàn)

　　6月23日，交大昂立發(fā)布2006年上半年業(yè)績預(yù)增公告稱，由于公司總部動遷獲得補償款7，600萬元，加上保健儀器天然元系列產(chǎn)品市場銷售大幅度增長，預(yù)計公司半年報凈利潤比上年同期增長100％以上。2005年上半年，交大昂立實現(xiàn)凈利潤1，152.79萬元。

　　交大昂立目前正處于主營結(jié)構(gòu)的調(diào)整期。交大昂立2001年上市前后，以生物制品昂立一號口服液為代表的保健滋補品及保健食品為主營。隨著保健品市場景氣度下滑及銷售量萎縮，公司一方面努力開發(fā)新的主營替代品種，如昂立多邦和植物提取物天然元以穩(wěn)定核心業(yè)務(wù)及盈利；另一方面則大舉進(jìn)軍房地產(chǎn)業(yè)，尋求新的增長點。雖然交大昂立2005年度凈利潤3，115.61萬元較之上年度3，107.51萬元略有增長，但是從盈利結(jié)構(gòu)看，房地產(chǎn)收益超過5成以上，換言之，交大昂立賴以起家的保健品和保健食品占主營比重已經(jīng)滑向歷史低點。

　　此次“預(yù)增”，從主營發(fā)展的角度觀察，或許不在于獲得動遷一次性補償款7，600萬元，而在于新產(chǎn)品天然元銷售漸入擴(kuò)張時期。因為，對于交大昂立來說，只有主營產(chǎn)品更新?lián)Q代，冠以生物科技公司的稱謂才更具實質(zhì)內(nèi)涵。

　　上海家化股本重置業(yè)績升溫

　　對于股改過程中采取定向回購股份37.94％的舉動，投資者或許會對上海家化業(yè)績的成長性產(chǎn)生一絲隱憂。但上海家化并未讓投資者失望。

　　7月3日，上海家化發(fā)布2006年上半年業(yè)績預(yù)增公告稱，進(jìn)入第二季度以來，公司產(chǎn)品特別是主導(dǎo)產(chǎn)品六神品牌、佰草集品牌銷售同比有較大的增加，預(yù)計公司上半年實現(xiàn)凈利潤比上年同期將大幅增長50％以上。據(jù)資料，上海家化2005年上半年凈利潤3，212.55萬元。

　　上海家化過去三年業(yè)績仿佛沿著一條斜坡不停地滑落：以凈利潤為例，2003年為8，106.94萬元，2004年為4，732.33萬元，2005年為3，857.65萬元。究其原因，除了受到國內(nèi)日化同行市場的擠逼，盈利能力有所削弱外，三費增長較快（如2005年三費增長22.98％，相當(dāng)于2003年的3倍）也是重要原因。

　　今年6月，上海家化推出股改方案，斥資4.54億元定向回購三家法人股東共計10，244.8萬股(占總股本37.94%)，令其總股本由27，000萬股削減至16，755.2萬股。

　　上海家化核心業(yè)務(wù)為六神品牌、佰草集品牌，其業(yè)務(wù)近幾年不斷向醫(yī)藥行業(yè)滲透。其中，佰草集由于以連鎖經(jīng)營形式開展藥妝業(yè)務(wù)，獲得較快發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)已擴(kuò)展到長三角地區(qū)和香港地區(qū)。種種跡象顯示，上海家化業(yè)績似乎正出現(xiàn)拐點。

　?。ü墒杏酗L(fēng)險，入市須慎重。本版股評文章均屬作者個人觀點，僅供參考，據(jù)此投資責(zé)任自負(fù)）