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根據(jù)動脈橙統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年三季度，生物醫(yī)藥行業(yè)全球融資總額為1561.78億元（美元轉(zhuǎn)換為人民幣，下同），同比下降40%；我國融資總額為165.99億元，同比下降54%。全球與我國融資總額均較去年同期大幅下降，資本市場仍處在“寒冬”階段。早中期輪次是投資機構的主要陣地，小分子、大分子和醫(yī)藥外包（CXO）賽道仍是資本市場最為關注的領域。

投融資節(jié)奏放緩

早中期輪次是主要陣地

今年三季度，生物醫(yī)藥行業(yè)全球融資事件數(shù)為400件，較去年同期的389件增加11件；融資總額為1561.78億元，較去年同期的2587.98億元下降40%。我國融資事件數(shù)為128件，較去年同期的169件減少24%；融資總額為165.99億元，較去年同期的361.74億元下降了54%。全球與我國融資總額均較去年同期大幅下降，投融資節(jié)奏明顯放緩。值得注意的是，全球融資事件數(shù)的增加，表明生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正在積極應對資本“寒冬”；融資總額的減少，則是全球生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)仍然處于緊縮狀態(tài)的體現(xiàn)。

將生物醫(yī)藥行業(yè)今年三季度與二季度的投融資數(shù)據(jù)進行比較后發(fā)現(xiàn)，三季度全球融資事件數(shù)較二季度減少16件，我國融資事件數(shù)減少5件。在融資總額方面，三季度全球融資總額較二季度增加了34%，我國融資總額則減少了23%?！百Y本寒冬”仍是今年我國生物醫(yī)藥行業(yè)的融資主題。

雖然整體融資數(shù)據(jù)略顯慘淡，但不能忽視的是并購潮和出海潮的出現(xiàn)。尤其是在國內(nèi)，在IPO階段性收緊背景下，私募基金/風險投資（PE/VC）更愿意嘗試通過并購退出（即通過其他企業(yè)兼并或收購風險企業(yè)從而使風險資本退出）。同時，Biotech的出海趨勢正熱，這成為國內(nèi)企業(yè)獲得資金支持的重要方式。

從生物醫(yī)藥行業(yè)全球融資輪次來看，今年三季度投資機構依舊出手謹慎。除種子輪/天使輪和C輪的融資總額較去年同期稍微上升外，A輪、B輪、D輪及以后在融資總額均略有下滑，其他輪次的融資總額降幅更是達到50%（詳見圖1）。

早中期融資輪次由于投資風險較小，依舊是我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的主要陣地。與去年同期相比，今年三季度我國的B輪和IPO輪次的融資總額出現(xiàn)了明顯的下降趨勢。尤其是在IPO階段，雖然融資事件數(shù)相差不大，但是融資總額減少了62%（詳見圖2）。

小分子、大分子、CXO賽道

引領投融資市場

從生物醫(yī)藥行業(yè)投融資熱門領域來看，小分子、大分子和CXO賽道仍然是資本市場最為關注的領域，全球融資總額分別為312.60億元、214.09億元和141.17億元；基因療法與細胞治療賽道緊隨其后，融資總額分別為68.90億元、34.12億元。從各細分領域投融資輪次來看，小分子和CXO賽道的融資事件在各個輪次均有覆蓋，IPO事件則被小分子、大分子和CXO賽道“承包”。同時，種子輪/天使輪、A輪和B輪由于是早中期階段，融資風險較小，成為資本“寒冬”中投資機構更青睞的融資輪次。

值得一提的是，今年二季度備受關注的核藥賽道，在三季度依然表現(xiàn)亮眼。其中，海外核藥企業(yè)RayzeBio在今年9月份完成了美股IPO，并在上市首日收漲33.33%。國內(nèi)核藥企業(yè)先通醫(yī)藥則在7月份完成了超11億元的新一輪融資。

在國內(nèi)，CXO賽道的投融資情況表現(xiàn)亮眼，以74.71億元的融資額度超過了小分子和大分子賽道，引領我國生物醫(yī)藥行業(yè)投融資市場。其中，共有4家CXO企業(yè)完成IPO，分別是昊帆生物、金凱生科、萬邦醫(yī)藥和康鵬科技。

北京和長三角地區(qū)

成為國內(nèi)投融資熱門地區(qū)

今年三季度，我國生物醫(yī)藥行業(yè)的投融資事件主要集中在北京和長三角地區(qū)。其中，北京共產(chǎn)生21件投融資事件，融資總額達32.9億元，投融資事件數(shù)和融資總額皆位居第一；上海以18件投融資事件數(shù)位居第二，融資總額達19.49億元；蘇州和杭州緊隨其后。具體分析來看，長三角城市的融資輪次更偏早期，該地區(qū)天使輪和A輪融資事件數(shù)共有24件，占比57%，投資領域主要集中在CXO和小分子賽道。值得關注的是，成都、武漢的投融資事件數(shù)與廣州不相上下，中部地區(qū)生物醫(yī)藥企業(yè)正顯示出越來越大的創(chuàng)新發(fā)展能力。

投融資機構方面，政府引導基金和國資背景基金的數(shù)量繼續(xù)增加。這類基金在今年上半年有60多家，三季度增長至70多家，地方政府正在不斷加大對生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投融資的支持力度。以北京為例，北京亦莊投資、國投創(chuàng)益、國投創(chuàng)業(yè)、中股集團順禧基金等19家政府引導基金和國資背景基金基本覆蓋了北京所有賽道的投融資事件。重慶、海南、陜西等地區(qū)的地方政府甚至成為當?shù)貫閿?shù)不多投融資事件中的領頭者。

新概念企業(yè)受青睞

基因療法表現(xiàn)亮眼

在全球生物醫(yī)藥行業(yè)融資額TOP 10企業(yè)中，小分子和大分子賽道各占兩席。值得注意的是，新概念企業(yè)開始受到資本市場的歡迎。排名第三的Cellares為全球首個集成開發(fā)與制造組織(IDMO)，他們是細胞療法制造商，但是提出了IDMO的全新概念，提供的IDMO服務具有硬件集成、軟件集成、數(shù)據(jù)集成的優(yōu)勢。排名第四的Apollo Therapeutics采用了行業(yè)中的新興商業(yè)模式hub-and-spoke模式。區(qū)別于傳統(tǒng)意義上的創(chuàng)新藥公司，這種模式通常是由母公司成立多家子公司，每家子公司享有運營權并共享母公司資源，各自在母公司負責更擅長的業(yè)務。這種方式旨在搭建起學術研究走向臨床應用的橋梁，更高效地推進科研成果轉(zhuǎn)化落地到臨床應用中。在這種新型商業(yè)模式下，Apollo Therapeutics輻射的新藥研發(fā)領域更加廣泛，正在開發(fā)的治療項目涵蓋腫瘤、炎癥性疾病及罕見疾病等（詳見表1）。

國內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)融資總額TOP 10企業(yè)中，有3家企業(yè)來自北京，其中先通醫(yī)藥以11億元的融資總額排名第一，炎明生物和深勢科技并列第二名。從細分領域看，基因療法在國內(nèi)融資總額TOP 10企業(yè)中占據(jù)三席，表現(xiàn)亮眼。其中，眼科基因藥物研發(fā)商紐福斯以7億元的融資金額在國內(nèi)投融資TOP 10企業(yè)中并列排名第二。此外，國內(nèi)企業(yè)所處賽道呈現(xiàn)出多元化分布態(tài)勢，泰和偉業(yè)和創(chuàng)健醫(yī)療是各自細分領域的龍頭，更受資本市場青睞（詳見表2）。（作者單位：動脈新醫(yī)藥）

(責任編輯：劉思慧)