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2023年，生命科學(xué)領(lǐng)域的交易活動繼續(xù)放緩。在全球宏觀經(jīng)濟(jì)動蕩、通脹上升、監(jiān)管審查嚴(yán)格等因素影響下，這一年的收并購、授權(quán)許可以及合作研發(fā)交易達(dá)成遇阻。根據(jù)IQVIA Pharma Deal s數(shù)據(jù)庫公開披露的交易活動，2023年全球生命科學(xué)領(lǐng)域簽署的交易數(shù)量（不包括獨(dú)立研究補(bǔ)助）同比下降27%，市場不確定性持續(xù)存在。

收并購交易額穩(wěn)定增長

IQVIA Pharma Deals數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)顯示，2023年，生命科學(xué)領(lǐng)域的收并購交易量（此處定義為合并、企業(yè)收購和資產(chǎn)拆分，已簽署但不一定完成）同比下降27%，與整體交易活動的放緩保持一致，為近5年來的最低點(diǎn)。然而，2023年簽署的收并購交易總額（包括或有對價在內(nèi)）為1980億美元，同比增長37%。與此同時，收并購交易的平均交易額則從2022年的7.38億美元增至2023年的12億美元，增長了64%。（詳見圖1、圖2）

2023年生命科學(xué)領(lǐng)域排名前10的收并購總交易價值為1199.5億美元，相當(dāng)于該年所有收并購總交易價值的61%。此外，2023年前十大收并購交易中有4項(xiàng)交易的金額超過100億美元，高于2022年的3項(xiàng)；有7項(xiàng)收并購交易額在50億~100億美元之間，而2022年只有兩項(xiàng)。

2023年，生命科學(xué)領(lǐng)域最大的收并購交易是輝瑞宣布以33%的溢價收購Seagen公司，交易總額達(dá)430億美元。此次收購是自2019年百時美施貴寶以740億美元收購Cel gene以來最大的一筆交易。這項(xiàng)交易將通過Seagen的ADC技術(shù)以及其在實(shí)體瘤和血液惡性腫瘤領(lǐng)域的藥物組合，如Adcetris、Padcev和Tivdak，來擴(kuò)展輝瑞的腫瘤學(xué)管線。

2023年，私募股權(quán)對生命科學(xué)領(lǐng)域的興趣依然高漲。由Elliott投資管理公司、Patient Square Capital和Veritas Capita組成的私人投資公司聯(lián)營財(cái)團(tuán)以每股43美元的價格收購了CRO公司Syneos Health，交易額約為71億美元，包括未償還債務(wù)。

許可交易平均值上升

2023年，生命科學(xué)領(lǐng)域的許可交易量同比下降21%，交易者更加謹(jǐn)慎，并重新調(diào)整了投資組合的優(yōu)先次序。（詳見圖3）

盡管許可交易量持續(xù)低迷，但與前幾年相比，2023年的許可支出水平仍相對穩(wěn)定。已披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年生命科學(xué)領(lǐng)域所有許可交易的潛在總額為1574億美元，僅略低于2022年的1606億美元和2020年的1610億美元。許可交易的平均值增長了7%，達(dá)到6.37億美元；交易價值中位數(shù)上升了15%，達(dá)到2.31億美元。

2023年，生命科學(xué)領(lǐng)域許可交易現(xiàn)金預(yù)付款的平均值同比上升200%，達(dá)到9400萬美元；中位值上升60%，達(dá)到2000萬美元?？傮w而言，被許可方在2023年共支付154億美元的保證預(yù)付款，比2022年的69億美元增長了122%，與2019年和2020年的總值持平，表明該領(lǐng)域的巨額許可費(fèi)有所回歸。（詳見圖4）

2023年，生命科學(xué)領(lǐng)域按總預(yù)付金額（包括現(xiàn)金和股權(quán)）排名的前10大授權(quán)許可交易中，有4項(xiàng)許可交易的預(yù)付款達(dá)到或超過5億美元，這表明大型藥企開始愿意動用積累的現(xiàn)金換取有前景的創(chuàng)新產(chǎn)品。相比之下，2022年許可交易的預(yù)付款均未能超過5億美元，被許可方普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

合作研發(fā)交易活動放緩

2023年，生命科學(xué)領(lǐng)域的合作研發(fā)交易（此處定義為涉及雙方或多方合作研發(fā)的發(fā)現(xiàn)或臨床前階段交易）數(shù)量同比下降36%，為5年來的最低點(diǎn)（詳見圖5）。這一年，幾家大型藥企拆分了不被優(yōu)先考慮的產(chǎn)品，并終止了當(dāng)前無進(jìn)展的合作，以削減成本和精簡業(yè)務(wù)。盡管專利懸崖即將到來，而且需要推動長期創(chuàng)新，但大型藥企仍然保持謹(jǐn)慎，只尋求創(chuàng)新療法和技術(shù)，以補(bǔ)充其已有的龐大研發(fā)組合。與2022年相比，2023簽署的所有合作研發(fā)交易的總額僅下降5%，降至657億美元，仍高于新冠疫情前的水平。多目標(biāo)和多模式聯(lián)盟繼續(xù)受到青睞，約42%的交易金額由10個高額研發(fā)聯(lián)盟貢獻(xiàn)。已披露的合作研發(fā)交易的平均總交易額同比下降15%，降至8.766億美元；交易中位數(shù)則下降32%，從2022年的7.83億美元降至5.3億美元。2023年，有22項(xiàng)合作研發(fā)交易的金額達(dá)到或超過10億美元，低于2022年的27項(xiàng)。

由于通脹壓力，2023年生命科學(xué)領(lǐng)域合作研發(fā)交易的平均預(yù)付款同比增長7%，從2022年的3830萬美元增至4120萬美元，與2020年和2021年持平；合作研發(fā)交易的預(yù)付總額達(dá)到13.2億美元，低于2022年的20.7億美元。（詳見圖6）

盡管交易活動明顯放緩，但生命科學(xué)公司仍愿意為未來潛在的創(chuàng)收項(xiàng)目和技術(shù)達(dá)成大額交易。例如，Voyager Ther apeutics支付了1.36億美元的現(xiàn)金預(yù)付款和約3900萬美元的股權(quán)投資，與長期合作伙伴Neurocrine Biosciences開展合作，在以中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾病為重點(diǎn)的現(xiàn)有伙伴關(guān)系的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)關(guān)注帕金森病和弗里德雷希共濟(jì)失調(diào)。

腫瘤領(lǐng)域仍是合作重點(diǎn)

腫瘤領(lǐng)域仍是2023年生命科學(xué)領(lǐng)域達(dá)成的所有交易中最受歡迎的治療領(lǐng)域。在該年簽署的按適應(yīng)證分類的交易中，約有40%涉及癌癥的治療、診斷或醫(yī)療設(shè)備，與2022年的比例相同。中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾病躍居第二大最受歡迎的治療領(lǐng)域，內(nèi)分泌/代謝性疾病和血液疾病分別位列第四和第五名。傳染病領(lǐng)域的交易數(shù)量在2023年同比下降47%，超過了整體交易活動的降幅，排名跌至第三位。在2023年簽署的傳染病產(chǎn)品交易中，約有20%涉及新冠病毒感染，這意味著專注于其他傳染病適應(yīng)證的交易量仍明顯低于疫情前水平。除了皮膚病領(lǐng)域的交易量保持不變外，其他治療領(lǐng)域的交易活動在2023年都有所減少，其中傳染病和消化系統(tǒng)疾病領(lǐng)域降幅最大，分別同比下降47%和28%。

值得一提的是，中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾病領(lǐng)域2023年的交易量攀升至第二位。就潛在交易總額而言，該領(lǐng)域最大的合作交易是禮來的全資子公司Prevail Therapeutics與Scribe Therapeutics達(dá)成15.75億美元的合作，以獲得后者CRISPRX-Editing技術(shù)的獨(dú)家專有權(quán)，開發(fā)針對導(dǎo)致嚴(yán)重神經(jīng)和神經(jīng)肌肉疾病的特定靶點(diǎn)的療法。此外，Prevail特別關(guān)注腺相關(guān)病毒 (AAV)的衣殼技術(shù)，向Sangamo Therapeut ics的AAV衣殼工程平臺支付了高達(dá)11.9億美元的預(yù)付款，用于開發(fā)治療多種神經(jīng)系統(tǒng)疾病的療法。

默克持續(xù)成為最活躍的交易者

盡管默克公司的交易量同比減少27%，但其仍是2023年生命科學(xué)領(lǐng)域交易量最大的公司，公開披露的交易達(dá)40宗，比排名第二的強(qiáng)生多1宗。交易活躍度排名下降一位的羅氏與阿斯利康并列排名第三位。在交易量排名前15位的企業(yè)中，賽諾菲的交易量降幅最大，其披露的交易數(shù)量從2022年的37筆下降到2023年的23筆，降幅達(dá)38%。

在默克2023年簽署的交易中，有40%以上是將Keytruda（pembrolizumab）與第三方腫瘤產(chǎn)品配對的臨床試驗(yàn)合作，從而加強(qiáng)了公司以Keytruda為中心的合作開發(fā)交易組合的規(guī)模。隨著Keytruda的專利將于2028年到期，默克將大量現(xiàn)金用于外部創(chuàng)新，以確保未來的收入增長動力。除了斥資108億美元收購Prometheus Biosciences外，默克還通過斥資6.1億美元收購Caraway Therapeutics及其管線，加強(qiáng)其神經(jīng)系統(tǒng)疾病領(lǐng)域產(chǎn)品組合，并擁有針對神經(jīng)退行性疾病的產(chǎn)品。此外，默克在許可和合作交易方面表現(xiàn)尤為突出，在與第一三共的ADC合作項(xiàng)目中投入高達(dá)220億美元，并簽署兩項(xiàng)總額達(dá)56.6億美元的蛋白質(zhì)降解合作項(xiàng)目。（艾昆緯供稿）

(責(zé)任編輯：劉思慧)