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　　聚焦“企業(yè)責(zé)任與長期價(jià)值”，金融界機(jī)構(gòu)投資者論壇暨中國醫(yī)藥生物企業(yè)峰會(huì)（2020）于9月10日在上海召開。峰會(huì)由金融界主辦，中國醫(yī)藥創(chuàng)新促進(jìn)會(huì)、中國生物工程學(xué)會(huì)、中國疫苗行業(yè)協(xié)會(huì)學(xué)術(shù)指導(dǎo)，中國母基金聯(lián)盟、道瓊斯分別為戰(zhàn)略支持和戰(zhàn)略合作，金融界上市公司中心、金融界上市公司研究院、金融界醫(yī)藥生物工作室承辦。頭部機(jī)構(gòu)投資者、醫(yī)藥生物企業(yè)經(jīng)營者、科研學(xué)者齊聚一堂，圍繞后疫情時(shí)代的變與不變、如何錨定面向全球的高質(zhì)量增長、長期價(jià)值與ESG責(zé)任投資等重要話題進(jìn)行務(wù)實(shí)、深入探討。

　　在此次活動(dòng)中，正式對外發(fā)布了金融界上市公司研究院產(chǎn)業(yè)聚焦權(quán)重報(bào)告《重估與重構(gòu): 后疫情時(shí)代中國醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)的分化演進(jìn)——金融界機(jī)構(gòu)投資者論壇暨中國醫(yī)藥生物企業(yè)峰會(huì)（2020）專題報(bào)告》。金融界上市公司研究院高級(jí)研究員吳淵作為代表，向與會(huì)嘉賓介紹了該報(bào)告的特征與亮點(diǎn)，以及金融界上市公司研究院的研究體系、研究成果，與研究規(guī)劃。

圖為：金融界上市公司研究院高級(jí)研究員 吳淵

　　以下為吳淵的發(fā)言全文：

　　研究院成立于2017年，是以 與好行業(yè)、好公司一起成長！ 為理念的媒體+智庫研究平臺(tái)。2017年，我們的重點(diǎn)是：民營上市公司社會(huì)責(zé)任、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值圖譜；2018年，我們圍繞高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)行了上市公司評價(jià)與對應(yīng)研究；2019年，我們做了科創(chuàng)6大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，以及實(shí)業(yè)上市公司發(fā)展情況研究。 在這些主線之外，圍繞上市公司的財(cái)務(wù)、經(jīng)營、研發(fā)、專利等不同維度，我們也做了一些建模和數(shù)據(jù)跟蹤。

　　在資本市場加速變革的這幾年，堅(jiān)持獨(dú)立觀察和研究，讓我們能較為領(lǐng)先的抓到行業(yè)關(guān)鍵點(diǎn)。2019年，我們成立了醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)、電子信息三個(gè)專業(yè)化工作室。后面，我也會(huì)對研究體系和工作室的要點(diǎn)做簡單的說明。

　　現(xiàn)在，我簡要的和大家過一下今天這份報(bào)告的一些特征與亮點(diǎn)。會(huì)刊中也有報(bào)告的專題，可以掃碼查看。

　　從標(biāo)題就能看出這份報(bào)告的4個(gè)主要基礎(chǔ)。重構(gòu)、重估、分化、演進(jìn)。重構(gòu)就是研究醫(yī)藥生物領(lǐng)域在基本的產(chǎn)業(yè)、政策、資金、資本觀察角度下，出現(xiàn)的格局重構(gòu)。重估是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)新階段，疊加后疫情時(shí)代，企業(yè)核心價(jià)值的重估。此外，分化和演進(jìn)也如圖所示，代表了報(bào)告中對細(xì)分領(lǐng)域的分別梳理和對未來的趨勢性判斷。

　　報(bào)告的第一章，就是四維視角下現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)發(fā)展的綜合研判。從產(chǎn)業(yè)側(cè)看，我們得出了三個(gè)基本的判斷，整體收益下滑、研發(fā)投入上升，以及最有價(jià)值的強(qiáng)弱分化加速。如右上這張圖， 很清晰，2015年以來，藥企中凈利潤超過10億元，和虧損的企業(yè)數(shù)量占比，都是在上升的。這個(gè)和市場表現(xiàn)也基本吻合。

　　至于政策方面，今天來的都是業(yè)內(nèi)專家，相信大家都是很熟悉的，我就不展開講了，報(bào)告中主要就是對新醫(yī)改三條線，醫(yī)藥醫(yī)療醫(yī)保的重要頂層設(shè)計(jì)及產(chǎn)業(yè)影響進(jìn)行了分析。

　　另外，資金和資本維度，在報(bào)告中都有單獨(dú)的分析。這也是我們?nèi)粘６紩?huì)重點(diǎn)關(guān)注的維度。資本維度，是關(guān)注IPO、再融資放寬環(huán)境下資本對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持作用，核心是對科創(chuàng)板帶來的估值定價(jià)等變化的解讀。在資金方面，重點(diǎn)是對過去一段時(shí)期內(nèi)，二級(jí)市場資金流向、市場情緒、熱點(diǎn)概念等變化邏輯的統(tǒng)計(jì)與分析。比如生物制品細(xì)分領(lǐng)域，到今年8月初行業(yè)漲幅已經(jīng)超過120%，一躍成為A股醫(yī)藥生物行業(yè)中總市值及平均市值最高的細(xì)分行業(yè)。而我們發(fā)現(xiàn)，對新冠疫苗的期待，是推動(dòng)生物制品行業(yè)總市值快速上漲的重要原因之一。此外，還有新品上市與產(chǎn)品儲(chǔ)備情況的市場評估等。

　　報(bào)告的第二章，是對醫(yī)藥生物7個(gè)主要細(xì)分領(lǐng)域，市場分化的內(nèi)在邏輯與外延表現(xiàn)進(jìn)行的梳理、解讀以及后市判斷。我們主要是用申萬三級(jí)行業(yè)分類作為其在資本市場的投影，分析產(chǎn)品、技術(shù)、市場、資金、發(fā)展周期等不同視角下，行業(yè)與企業(yè)兩個(gè)層面的信息與數(shù)據(jù)。

　　這里我就不對報(bào)告內(nèi)容與結(jié)果進(jìn)行一一說明了。

　　我們的特點(diǎn)是，在分析中，我們堅(jiān)持獨(dú)立，并做到了堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)分析基礎(chǔ)、多樣化的圖表形式，最終能夠?qū)厔菪园l(fā)展進(jìn)行直觀的展現(xiàn)。

　　報(bào)告的三、四章，也是這份報(bào)告的特別聚焦部分，主要體現(xiàn)了研究院以及醫(yī)藥生物工作室價(jià)值觀與研究能力的差異化優(yōu)勢。這兩章關(guān)注了醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新狀況，以及ESG理論與實(shí)踐發(fā)展?fàn)顩r。這兩個(gè)點(diǎn)，我們調(diào)研了國內(nèi)十幾家重點(diǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，其實(shí)資料特別少。而我們呢，一直以來都更喜歡投入資源、關(guān)注未來的重點(diǎn)。下一步也會(huì)加強(qiáng)調(diào)研，走到這些創(chuàng)新的地方去。

　　在創(chuàng)新部分，首先重點(diǎn)關(guān)注的是專利方面。主要采用比較研究，將中外專利政策、專利分布、專利法律狀態(tài)等，進(jìn)行對比，從而發(fā)現(xiàn)方向或提出意見。比如，從美國、日本的專利政策歷史發(fā)展來看，醫(yī)藥專利保護(hù)水平，一定要和所在國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)。因此，中國實(shí)現(xiàn)專利保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)的國際接軌，一段不短的過渡期是需要和必要的。

　　創(chuàng)新相關(guān)章節(jié)中，另一個(gè)重點(diǎn)內(nèi)容，是從新冠疫情應(yīng)對、創(chuàng)新藥、創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈這三個(gè)點(diǎn)切入，探討醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新成果的實(shí)際展現(xiàn)與市場影響。其中，也通過信息收集、分析，對部分創(chuàng)新藥企進(jìn)入收獲期這一事實(shí)做出了判斷。

　　最后一個(gè)章節(jié)，中國醫(yī)藥生物上市企業(yè)的ESG理念成長，是研究院成立以來在權(quán)重產(chǎn)品中一直堅(jiān)持的部分，代表了我們一直以來倡導(dǎo)和推動(dòng)的投資、發(fā)展理念。在這份報(bào)告中，我們也是從ESG整體情況、醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)ESG理論發(fā)展，以及當(dāng)前最有現(xiàn)實(shí)意義的話題——信披狀況三個(gè)層面，從大到小的進(jìn)行解讀。

　　以上就是對本次報(bào)告的簡要介紹。

　　在開頭也說過，金融界上市公司研究院成立于2017年，是一個(gè)聚焦資本市場、上市公司的媒體+智庫研究平臺(tái)。到目前，已經(jīng)構(gòu)建了如“z3上市公司評價(jià)體系”、“資本市場產(chǎn)業(yè)鏈知識(shí)圖譜”、“ESG評價(jià)”等多條體系化研究成果，發(fā)布過《數(shù)說高質(zhì)量》系列報(bào)告、《產(chǎn)業(yè)鏈研究》系列報(bào)告等權(quán)重產(chǎn)品，并周期性的以大數(shù)據(jù)、智能算法為基礎(chǔ)，推出不同概念下的評價(jià)榜單，展現(xiàn)數(shù)字資源、金融工程優(yōu)勢下的量化成果。

　　在輸出層面，目前研究院的主要活動(dòng)，包括了日常的調(diào)研，面向?qū)I(yè)群體的路演，以及兼顧了專業(yè)性與傳播性的業(yè)界沙龍活動(dòng)。此外，定期發(fā)布的報(bào)告產(chǎn)品，也已經(jīng)形成了品牌系列和橫向比較優(yōu)勢。

　　金融界醫(yī)藥生物工作室2019年成立至今，走訪、調(diào)研，并開展了多場活動(dòng)和策劃。目標(biāo)是成為新型資本市場+醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)媒體平臺(tái)。在差異化方面，工作室整合傳播渠道、研究資源、資本市場溝通、線下活動(dòng)等四個(gè)價(jià)值點(diǎn)，形成自己的綜合能力，為面向未來的醫(yī)藥生物重要公司、新銳公司，提供更好的連接與呈現(xiàn)。

　　接下來要，還頒出的產(chǎn)業(yè)金智獎(jiǎng)，也是研究院的一次專業(yè)輸出。是以產(chǎn)業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)多維度真實(shí)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，以因子研究成果構(gòu)建量化評價(jià)模型，再結(jié)合專家優(yōu)勢、公共傳播優(yōu)勢等，綜合得出的獎(jiǎng)項(xiàng)。這項(xiàng)工作我們已經(jīng)持續(xù)進(jìn)行了3年。今年這次，更下沉的聚焦醫(yī)藥生物等產(chǎn)業(yè)。這也是一個(gè)新的開始。

(責(zé)任編輯：張可欣)